بررسی مدل پویا برای ارزش گذاری بانک ها و دلایل انحراف ارزش بازار از ارزش ذاتی [Persian Thesis]

صدف خاقانی

شناسگر رکورد: ۱۵۷۶۲
رشته تحصیلی: سیستم های مالی
عنوان: بررسی مدل پویا برای ارزش گذاری بانک ها و دلایل انحراف ارزش بازار از ارزش ذاتی
نويسنده: صدف خاقانی
استاد راهنما : دکتر هاترا وقوعی
مقطع تحصیلی : کارشناسی ارشد
دانشگاه : خاتم
تاریخ دفاع : ۱۳۹۷
چکیده: صنعت بانکداری ایران بخش قابل توجهی از حجم سرمایه بورس را به خود اختصاص داده است، بررسی ارزش گذاری این سهام از اهمیت قابل ملاحظه ای برخوردار است. در این پژوهش به بررسی مدلی برای ارزش گذاری نسبی بانک ها با رویکرد اقتصادسنجی پرداخته می شود. این مدل بسط مدل گوردون است و یک رابطه پویای غیر خطی میان نسبت قیمت به ارزش دفتری با نسبت سود سهام پرداختی، هزینه سهام و نرخ رشد درآمد خالص برقرار می کند. برای ایجاد این رابطه بلند مدت تعادلی از روش میانگین گروهی داده های تلفیقی استفاده می شود. این مدل در شناسایی سهام بیش ارزش گذاری شده و کم ارزش گذاری شده کمک می کند. نمونه مورد بررسی در این پژوهش شامل ۲۳ بانک و موسسه مالی و اعتباری پذیرفته شده در بورس و فرابورس تهران و با استفاده از داده های فصلی از فصل چهارم سال ۱۳۸۷ تا فصل سوم سال ۱۳۹۶ با توجه به ورود هر بانک به بورس یا فرابورس می باشد. نتایج نشان میدهد که مقدار نسبت قیمت به ارزش دفتری در بازار در زمان هایی بالاتر یا پایین تر از مقدار برآوردی از رابطه بلند مدت تعادلی آن است این انحرافات به این دلیل است که سرمایه گذاران در بازار نسبت به شوک هایی که سه متغیر فوق الذکر را تحت تاثیر قرار می دهند دیر تر واکنش نشان می دهند. نتایج همچنین نشان میدهند که اگر به هر علت هرگونه شوکی در اقتصاد الگو را از تعادل اولیه اش خارج کند، زمانی به اندازه تقریبا دو سال نیاز است تا عدم تعادل کوتاه مدت تصحیح گردد و مدل به تعادل بلند مدت بازگردد. نتایج همچنین با توجه به همبستگی متوسط برآروده شده ۵۳% میان نسبت قیمت به ارزش دفتری در بازار و مقدار برآورد شده این نسبت از رابطه ARDL نشان می دهد که این مدل در بلند مدت در ارتباط با بانک های ایران کارایی خود را از دست می دهد چرا که حقوق صاحبان سهام برخی از بانکها به مقادیر منفی در حال همگرا شدن است. به منظور بررسی تاثیر استرس مالی در بازار ارز ، نرخ رشد عرضه پول، نرخ رشد تولید ناخالص داخلی و رشد دارایی ها و نسبت بدهی در بانک ها بر انحراف نسبت قیمت به ارزش دفتری محاسبه شده در بازار از رابطه بلند مدت تعادلی اش از مدل گشتاورهای تعمیم یافته استفاده شد و این رابطه قبل از بحران ارزی سال ۹۱ ، در طول بحران و بعد از آن مورد بررسی قرار گرفت. نتایج نشان میدهد متغیرهای کلان اقتصادی مانند استرس مالی در بازار ارز، نرخ رشد عرضه پول و تولید ناخالص داخلی پیش از بحران ارزی بر انحراف ارزش بازار نسبت قیمت به ارزش دفتری از ارزش برآوردی از رابطه بلند مدت تعادلی تاثیری نداشته اند، در حالی که در این زمان نسبت بدهی به طور مثبت و رشد دارایی به طور منفی بر متغیر ارزش گذاری تاثیر داشته اند. نرخ رشد عرضه پول و استرس مالی در بازار ارز در طول و بعد از بحران دارای تاثیر معنادار بر متغیر ارزش گذاری هستند. هرچند تاثیر نرخ رشد عرضه پول در طول بحران به صورت مثبت و بعد از آن منفی می باشد. همچنین رشد دارایی ها در دوره های مذکور به طور منفی بر متغیر ارزش گذاری موثر بوده است. واژههای کلیدی: سهام بانک ها، ارزش گذاری نسبی، مدل میانگین گروهی داده های تلفیقی، بحران ارزی، مدل گشتاورهای تعمیم یافته
واژگان کلیدی: مهندسی صنایع
واژگان کلیدی: مهندسی مالی
واژگان کلیدی: سیستمهای مالی
واژگان کلیدی: سهام بانکها
واژگان کلیدی: ارزش گذاری نسبی
واژگان کلیدی: مدل میانگین گروهی داده های تلفیقی
واژگان کلیدی: بحران ارزی
واژگان کلیدی: مدل گشتاورهای تعمیم یافته
Register Number Part3 Version Volume Part Part2 Reference Call Number lended Date Back Description
223671 1
223672 2
Copyright 2025 by Payam Hannan co ltd. PayamLib.com