بهینه سازی پرتفوی صندوق بازنشستگی ، با استفاده از محدودیت های احتمالی با در نظر گرفتن ریسک نکول ( مطالعه موردی صندوق بازنشستگی شرکت نفت )[Persian Thesis]

خشایار حاجی باقری

براي جذب و مشارکت سرمایه گذاران با سلیقه ها ي مختلف، طراحی و ارائه طیف وسیعی از ابزارهاي مالی ضروري است و باید ابزارهاي متناسب با ریسک پذیري و ریسک گریزي سرمایه گذاران ایجاد شود؛ لذا بدیهی است وجود انواع مختلف صندوق هاي سرمایه گذاري مشترك با دامنه وسیعی از اهداف سرمایه گذاري از محافظه کارانه تا جسورانه (متهورانه)، حق انتخاب و انعطاف پذیري بالایی به سرمایه گذاران می دهد که این امر موجب ایجاد انگیزه براي مشارکت سرمایه گذاران در بازار سرمایه، تخصیص بهینه منابع مالی و افزایش ثروت خواهد شد. یکی از ابزار مدیریت ریسک براي پرتفوي سرمایه گذاري عبارت است از متنوع سازي سبد اوراق که بر مبنای یک چارچوب نظري براي تحلیل گزینه هاي ریسک و بازده بنا شده باشد. پژوهش حاضر با هدف کمک به مدیریت سبد سرمایه گذاری صندوق بازنشستگی شرکت نفت، انجام پذیرفت و در پی آن بود بتواند بر اساس رابطه ميان ريسك و بازده حاصل از فعاليت را بهينه نمايند، برای این منظور و رسیدن به اهداف تحقیق، سهام شرکت های تابع صندوق بازنشستگی صنعت نفت مورد بررسی قرار گرفت و داده های مورد نیاز از طریق سایت بورس اوراق بهادار تهران و نیز از طریق نرم افزار ره اورد نوین طی دوره زمانی تیر ماه 1392 تا تیرماه 1394 بر اساس دو شرط : 1- داده های شرکت هایی که در دوره مذکور حتما جز سازمان بورس بوده باشند و 2- حداقل در ماه 10 روز سهام انها مورد معامله قرار گرفته باشد، استخراج گرید. ابتدا با بکار گیری حل دقیق مدل مارکویتز، مرز کارایی را از طریق برنامه ریزی کوادراتیک (درجه دو) ترسیم گردید و جهت تعیین اوزان بهینه سهام حاضر در نمونه ، 15 سبد دلخواه با ریسک و بازده های مختلف مشخص شد. و سپس به منظور ارائه مدلی مبتنی بر مدل های بهینه سازی فرا ابتکاری، از الگوریتم ژنتیک استفاده شد که مدل ریاضی آن بر اساس نتایج به دست آمده از مدل مارکویتز تدوین شد. و به ازاء 15 مقدار از ریسک و بازده به دست آمده به ازای 15 سبد ارائه شده در حل دقیق، الگوریتم ژنتیک اجرا شد، یدین صورت که؛دو محدودیت به ازای هر سبد به مدل اضافه شد که اولی محدودیت مربوط به بازده سبد و دومی محدودیت مربوط به ریسک به دست آمده از طریق روش مارکویتز بود، و نتایج ثبت شد. نتایج به دست آمده نشان داد سبدهای پیشنهادی الگوریتم ژنتیک دارای تنوع بیشتری از سهام شرکت ها بوده و دارای بازده بیشتر و ریسک کمتر هستند. کلمات کلیدی: الگوریتم ژنتیک - پرتفوی- نرخ بازده- ریسک – صندوق سرمایه گذاری